بنجامین کوئن، تحلیلگر بازار ارزهای دیجیتال، با بررسی چرخه‌های قبلی بیت‌کوین هشدار داده است که احتمال ادامه روند نزولی و سقوط قیمت تا محدوده ۴۰ هزار دلار وجود دارد. او معتقد است ناکامی بیت‌کوین در حفظ سطوح حمایتی مهم، شباهت‌هایی با رفتار این دارایی پس از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در سال‌های ۲۰۱۴، ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ دارد و هنوز نمی‌توان از پایان فشار فروش اطمینان داشت. در همین حال، افزایش لیکوییدیشن معاملات اهرمی، کاهش نقدینگی استیبل‌کوین‌ها و تلاطم بازار طلا، نشانه‌هایی از گسترده‌تر شدن فشار در بازارهای مالی هستند.
چرا بنجامین کوئن احتمال سقوط بیت‌کوین به ۴۰ هزار دلار را مطرح می‌کند؟
بنجامین کوئن در تحلیل خود به الگویی تاریخی اشاره کرده است که در چرخه‌های گذشته بازار بیت‌کوین دیده می‌شود. این ارز دیجیتال پس از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در سال‌های ۲۰۱۴، ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲، دوره‌های نزولی قابل‌توجهی را تجربه کرد و در ماه‌های بعد به کف‌های چرخه‌ای خود نزدیک شد.
این الگو به‌معنای آن نیست که انتخابات به‌تنهایی عامل ریزش بیت‌کوین بوده است؛ اما از نگاه کوئن، تکرار رفتار بازار در این دوره‌ها می‌تواند برای ارزیابی شرایط فعلی اهمیت داشته باشد. او معتقد است سرمایه‌گذاران نباید صرفاً به دلیل افت اخیر قیمت، پایان بازار نزولی را قطعی بدانند.
یکی از نگرانی‌های اصلی این تحلیلگر، ناتوانی بیت‌کوین در حفظ محدوده ۸۳ هزار دلار و از دست رفتن حمایت‌های مهم قیمتی است. در چنین شرایطی، احتمال آزمایش دوباره سطوح پایین‌تر مطرح می‌شود و میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای نیز به یکی از شاخص‌های مهم برای تشخیص کف احتمالی بازار تبدیل خواهد شد.
بر اساس سناریوی مطرح‌شده، در صورت شکست این حمایت بلندمدت، قیمت بیت‌کوین ممکن است تا محدوده ۴۰ هزار دلار کاهش پیدا کند. چنین حرکتی از قیمت ۶۲ هزار دلاری، افتی حدود ۳۵ درصدی خواهد بود. البته این سطح یک سناریوی احتمالی در تحلیل کوئن است و نه پیش‌بینی قطعی یا هدف قیمتی تضمین‌شده.
سقوط بیت‌کوین تا ۶۲ هزار دلار؛ معاملات اهرمی چه نقشی داشتند؟
فشار فروش اخیر پس از چند روز نوسان منفی شدت گرفت و بیت‌کوین پس از عقب‌نشینی از سقف محلی حدود ۸۱ هزار دلار، در معاملات صبح یکشنبه به محدوده ۶۲ هزار دلار رسید. سرعت این افت باعث شد توجه تحلیلگران به نقش معاملات اهرمی و تسویه اجباری موقعیت‌های معاملاتی جلب شود.
در ابتدا برخی فعالان بازار، فروش گسترده نهنگ‌ها را عامل اصلی کاهش قیمت می‌دانستند؛ اما بررسی داده‌های معاملاتی نشانه روشنی از فروش‌های بسیار بزرگ و متمرکز توسط این گروه نشان نمی‌داد. در مقابل، شواهد مربوط به لیکوییدیشن‌ها از نقش پررنگ معاملات اهرمی حکایت داشت.
با سقوط بیت‌کوین به زیر ۶۶ هزار دلار، حدود ۲۰۰ میلیون دلار از موقعیت‌های معاملاتی در فاصله یک ساعت لیکویید شد. مجموع تسویه‌های اجباری نیز در روز شنبه به حدود ۵۰۰ میلیون دلار رسید. نکته مهم این بود که نزدیک به ۹۴ درصد از این موقعیت‌ها به معاملات خرید یا لانگ تعلق داشتند.
این آمار نشان می‌دهد بخش بزرگی از معامله‌گران روی افزایش قیمت شرط بسته بودند و با ادامه افت بازار، صرافی‌ها موقعیت‌های آن‌ها را به‌صورت اجباری بستند. چنین اتفاقی می‌تواند فشار فروش را تشدید کند؛ زیرا خروج اجباری معامله‌گران، افت قیمت را سریع‌تر می‌کند و احتمال لیکوییدیشن‌های بعدی را افزایش می‌دهد.
در نتیجه، بخشی از ریزش اخیر را می‌توان حاصل زنجیره‌ای از تسویه موقعیت‌های اهرمی دانست، نه لزوماً فروش هماهنگ و گسترده سرمایه‌گذاران بزرگ.
کاهش ۹ میلیارد دلاری ارزش استیبل‌کوین‌ها؛ نشانه خروج نقدینگی از بازار
یکی دیگر از نشانه‌های نگران‌کننده، کاهش ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها در جریان افت اخیر بوده است. بر اساس داده‌های آنچین مطرح‌شده، ارزش بازار این دارایی‌ها حدود ۹ میلیارد دلار، معادل ۴.۸۶ درصد، کاهش یافته است.
اهمیت این موضوع به نقش استیبل‌کوین‌ها در تأمین نقدینگی بازار ارزهای دیجیتال بازمی‌گردد. معامله‌گران از این دارایی‌ها برای خریدوفروش رمزارزها، انتقال سرمایه و حفظ نقدینگی در دوره‌های پرنوسان استفاده می‌کنند. بنابراین، کاهش ارزش بازار آن‌ها می‌تواند نشانه‌ای از خروج سرمایه یا کوچک شدن منابع نقدینگی در اکوسیستم کریپتو باشد.
البته کاهش ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها به‌تنهایی ثابت نمی‌کند که تمام سرمایه خارج‌شده از بازار ارزهای دیجیتال به سیستم مالی سنتی منتقل شده است. برای تشخیص دقیق‌تر جریان سرمایه باید عرضه استیبل‌کوین‌ها، میزان بازخرید و جابه‌جایی دارایی‌ها در شبکه‌های مختلف نیز بررسی شود.
بااین‌حال، هم‌زمانی افت ارزش استیبل‌کوین‌ها با لیکوییدیشن گسترده معاملات لانگ، تصویری از بازاری ارائه می‌دهد که در آن هم فشار فروش افزایش یافته و هم ظرفیت نقدینگی کاهش پیدا کرده است.
آیا نشست دسامبر فدرال رزرو می‌تواند کف نهایی بیت‌کوین را مشخص کند؟
یکی از رویدادهایی که ممکن است بر مسیر کوتاه‌مدت بازار تأثیر بگذارد، نشست دسامبر فدرال رزرو آمریکاست. تصمیم‌های بانک مرکزی این کشور درباره نرخ بهره می‌تواند بر ارزش دلار، بازده اوراق قرضه و تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک اثر بگذارد.
در دوره‌هایی که سیاست پولی انقباضی‌تر می‌شود یا احتمال افزایش نرخ بهره بالا می‌رود، بخشی از سرمایه‌گذاران ممکن است از دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین فاصله بگیرند. در مقابل، کاهش فشارهای پولی یا ارائه چشم‌اندازی مساعدتر از سوی فدرال رزرو می‌تواند به بهبود احساسات بازار کمک کند.
از نگاه کوئن، نشست دسامبر ممکن است یکی از محرک‌های شکل‌گیری کف نهایی چرخه نزولی باشد؛ اما مشخص نیست این کف دقیقاً در چه سطحی تشکیل شود. حتی در صورت وقوع یک بازگشت قیمتی پس از نشست، برای تأیید تغییر روند باید نشانه‌هایی مانند افزایش تقاضای نقدی، بهبود نقدینگی و بازپس‌گیری حمایت‌های ازدست‌رفته مشاهده شود.
بنابراین، واکنش بیت‌کوین به تصمیم‌های فدرال رزرو می‌تواند به اندازه خود تصمیم نرخ بهره اهمیت داشته باشد.
هشدار پیتر شیف؛ آیا طلا هم از فشار فروش در امان مانده است؟
در کنار تحلیل‌های مربوط به بیت‌کوین، پیتر شیف، اقتصاددان و از منتقدان شناخته‌شده ارزهای دیجیتال، کاهش قیمت این رمزارز را نشانه‌ای از تداوم روند نزولی بلندمدت آن می‌داند. او با اشاره به افت حدود ۲۲ درصدی بیت‌کوین طی هفت هفته، به سرمایه‌گذاران توصیه کرده است به‌جای نگهداری این دارایی، بخشی از سرمایه خود را به طلا اختصاص دهند.
بااین‌حال، عملکرد اخیر بازار نشان می‌دهد طلا نیز در برابر فشارهای نقدینگی مصون نیست. قیمت معاملات آتی این فلز گران‌بها در جریان نوسانات بازار به زیر ۳۹۰۰ دلار به‌ازای هر اونس رسید و برخی تحلیلگران احتمال اصلاح بیشتر تا محدوده ۳۴۰۰ دلار را مطرح کردند.
این رفتار نشان می‌دهد در شرایطی که بازارهای مالی با کمبود نقدینگی مواجه می‌شوند، حتی دارایی‌هایی که معمولاً پناهگاه امن سرمایه محسوب می‌شوند نیز ممکن است با موج فروش روبه‌رو شوند.
یکی از توضیحات مطرح‌شده برای این اتفاق، استفاده گسترده از معاملات اهرمی در بازار طلاست. زمانی که ارزش سهام یا سایر دارایی‌ها کاهش پیدا می‌کند، سرمایه‌گذاران ممکن است برای تأمین وجه تضمین معاملات خود مجبور به فروش دارایی‌های دیگر شوند. در چنین شرایطی، طلا نیز می‌تواند تحت فشار فروش قرار بگیرد؛ حتی اگر چشم‌انداز بلندمدت آن همچنان مورد توجه سرمایه‌گذاران باشد.
به همین دلیل، مقایسه ساده بیت‌کوین و طلا در شرایط فعلی نمی‌تواند به‌تنهایی پاسخ روشنی درباره مقصد مناسب سرمایه ارائه دهد. هر دو بازار تحت تأثیر جریان نقدینگی، میزان استفاده از اهرم و شرایط اقتصاد کلان قرار دارند.
سناریوهای پیش روی بیت‌کوین؛ سقوط تا ۴۰ هزار دلار چقدر جدی است؟
با کنار هم قرار دادن نشانه‌های فعلی، می‌توان سه سناریوی اصلی برای ادامه مسیر بیت‌کوین در نظر گرفت:
-
ادامه بازار نزولی: اگر فشار فروش حفظ شود و بیت‌کوین نتواند حمایت‌های مهم خود را پس بگیرد، احتمال حرکت به سمت میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای و حتی محدوده ۴۰ هزار دلار مطرح خواهد بود. این سناریو با هشدار بنجامین کوئن هم‌راستاست.
-
تثبیت قیمت و کاهش فشار فروش: اگر موج لیکوییدیشن‌ها فروکش کند و تقاضای نقدی افزایش یابد، بیت‌کوین ممکن است پس از نوسان در سطوح پایین‌تر وارد مرحله تثبیت شود. در این حالت، کاهش سرعت افت قیمت می‌تواند نخستین نشانه آرام‌تر شدن بازار باشد.
-
تشکیل کف و آغاز بازیابی در سال ۲۰۲۷: اگر شرایط نقدینگی بهبود پیدا کند و سیاست پولی آمریکا فشار کمتری بر دارایی‌های پرریسک وارد کند، احتمال شکل‌گیری کف چرخه و آغاز بازیابی در سال ۲۰۲۷ وجود خواهد داشت؛ هرچند تحقق این سناریو به تأیید نشانه‌های تکنیکال و بنیادی نیاز دارد.
جمع‌بندی؛ بازار هنوز نشانه قطعی از پایان ریزش ندارد
هشدار بنجامین کوئن درباره احتمال سقوط بیت‌کوین به ۴۰ هزار دلار، در شرایطی مطرح شده که بازار با مجموعه‌ای از عوامل منفی روبه‌روست: شکست حمایت‌های قیمتی، لیکوییدیشن صدها میلیون دلار موقعیت اهرمی، کاهش ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها و نگرانی درباره شرایط نقدینگی جهانی.
بااین‌حال، هیچ‌یک از این نشانه‌ها به‌تنهایی سقوط قطعی بیت‌کوین تا ۴۰ هزار دلار را ثابت نمی‌کند. میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای، رفتار قیمت پس از نشست دسامبر فدرال رزرو و تغییرات نقدینگی بازار از مهم‌ترین عواملی هستند که می‌توانند مسیر بعدی این رمزارز را روشن‌تر کنند.
در حال حاضر، سناریوی تشکیل کف نهایی و بازیابی در سال ۲۰۲۷ همچنان مطرح است؛ اما تا زمانی که بیت‌کوین حمایت‌های مهم خود را پس نگیرد و نشانه‌های بازگشت تقاضا تقویت نشوند، نمی‌توان خطر ادامه روند نزولی را نادیده گرفت.
