تازهترین گزارشهای تحلیلی از وضعیت مالی شرکتهایی که بیتکوین (BTC) را در ترازنامه خود نگهداری میکنند، از وجود بحران پنهان بدهی در میان آنها خبر میدهد. دادههای منتشرشده نشان میدهد فشار بدهی در این شرکتها طی ماه گذشته منجر به کاهش میانگین ۲۷ درصدی ارزش سهام آنها شده است؛ موضوعی که تصویری متفاوت از چهره ظاهراً سودده «شرکتهای طرفدار بیتکوین» ترسیم میکند.
بر اساس دادههای پایگاه CoinTab، حدود ۷۳ درصد از شرکتهای دارای بیتکوین در ترازنامه، بدهکار هستند و ۳۹ درصد از آنها بدهیهایی با ارزشی بیش از دارایی بیتکوین خود دارند. بهعلاوه، نزدیک به ۱۰ درصد از این شرکتها برای خرید بیتکوین از وامهای مستقیم استفاده کردهاند که آنها را در معرض معاملات اهرمی با ریسک بالاتر قرار میدهد.
سقوط قیمت و فشار ترازنامهها
پس از افت قیمت بیتکوین از ۱۲۲,۰۰۰ دلار به ۱۰۷,۰۰۰ دلار در تاریخ ۱۰ اکتبر، سهام حدود ۸۴ درصد از این شرکتها کاهش یافت. رفتار قیمتی بسیاری از آنها شباهت زیادی به داراییهای اهرمی پیدا کرد و برخی نیز برای بهبود شاخصهای مالی مجبور به فروش بخشی از داراییهای بیتکوینی خود شدند.
تحلیلگران هشدار میدهند که نگاه بازار به این شرکتها اغلب گمراهکننده است؛ زیرا آنها صرفاً نماینده یا «پروکسی بیتکوین» نیستند، بلکه کسبوکارهایی با ساختارهای مالی متفاوت و وابستگی شدید به بدهی محسوب میشوند. در شرایط نوسان شدید بازار، همین بدهیها میتواند ارزش بیتکوین موجود در ترازنامه را از مزیت به ریسک سیستماتیک تبدیل کند و فشار مضاعفی بر قیمت سهام آنها وارد آورد.
نتیجهگیری تحلیل
این گزارش یادآور میشود که برای ارزیابی واقعی پذیرش بیتکوین در سطح سازمانی، توجه به وضعیت مالی شرکتها امری حیاتی است. ترکیب میزان بدهی، زمانبندی ورود به بازار و تصمیمهای مدیریتی تعیین میکند که هر شرکت در دورههای بحرانی چگونه واکنش نشان دهد و تا چه اندازه از نوسانات شدید بازار در امان بماند.
